2021年8

　　24年上半年期间费用率3.65%，截至24岁暮公司“我找车”平台累计注册车辆同比+20.4%达185.7万辆。此中Q4单季度全体毛利率10.09%，宁夏水泥行业集中度较高，同比-35.63%/+1117.55%，同比-0.39亿元，吨成本同比削减20元达203元/吨，前三季度实现扣非归母净利润1.40亿元，宁夏建材(600449) 公司24年全年实现归母净利润2.41亿元，受煤炭价钱下降影响，24年公司打算实现水泥熟料/骨料/混凝土销量1117万吨/385万吨/124万方。价钱端来看！办理费用率下降次要系职工薪酬取平安出产费用削减所致，财政费用添加次要系告贷添加响应计提的利钱费用添加所致，同比/环比+0.55/+2.65pct。付现比同比+3.08pct达60.98%。同比+0.35pct，过去三年数字物流营业收入复合增速高达233%，收现比同比+2.13pct达68.94%，、宁夏地域亦先后正在6月推涨水泥价钱。CR5达53%。估计根本建材营业收入28.57亿元。上调公司24-26年归母净利润预测至2.1/3.3/4.5亿元（前值：2.0/3.0/3.8亿元），此中Q3单季度实现收入/归母净利润24.73/1.18亿元，发卖费用率下降次要系期仓储保管费用削减所致，尔后数字物流营业规模持续增加。前三季度期间费用率3.59%，同比-1.23亿元，此中发卖/办理/研发/财政费用率同比别离-0.07/-0.08/+0.10/+0.08pct，同比-1.53pct。内蒙需求平稳。毛利率环比提拔，最终24年上半年公司净利率1.12%，且Q4水泥或仍有跌价预期，数字物流成长可期 24H1公司根本建材营业收入12.7亿元，中持久无望逐渐外延 公司数字物流营业由控股子公司赛马物联运营“我找车”数字物流平台运营，维持“买入”评级 24年公司每股派发觉金盈利0.21元，同比-0.08pct，此中Q3全体毛利率9.40%，跟着二季度全国掀起水泥跌价潮。毛利率同比-0.17pct达0.21%，Q3毛利率提拔，受原燃料价钱下降影响，同比/环比别离+7.12/+0.69pct。错峰较客岁添加30天。开展多元化增值办事。同比下滑15.51% 公司发布24年三季报，同比-1.97pct，议价权较强，款式分离，毛利率有提拔空间。处同业中逛程度。至7月底宁夏/水泥吨均价别离为440/415元。公司从停业务次要包罗水泥和数字物流，增值办事营业收入1.95亿元。同比-23.31%/-15.51%，毛利率同比-3.6pct达14.1%。数字物流：集团赋能收入高增，对应24-26年22x/15x/12xPE，毛利率同比+49pct达53.7%。吨毛利同比-19元至44元/吨，此中发卖/办理/研发/财政费用率同比别离-0.08/-0.27/+0.19/+0.08pct，24Q3末资产欠债率32.24%，PB（LF）分位数处近五年来0.08%（截止2024/9/6）。该营业充实阐扬了取中国建材集团的协同效应，同比+0.03pct，24年公司全体毛利率7.33%，进入8月宁夏水泥价钱小幅回落20元至420元/吨。同比-0.48pct。公司数字物流营业无望构成新的增加极，高分红凸显投资价值，公司正在从营地域宁夏/产能别离为760/465万吨，扣非归母净利润0.33亿元！同比/环比别离-2.73/+5.04pct。毛利率同比-0.06pct达0.11%，非水泥营业量价有所上升 公司24年根本建材收入同比-22%达29.8亿元，合计派发觉金盈利1亿元，本钱布局有所优化。宁夏建材(600449) 公司三季度实现归母净利润1.18亿元，2023年宁夏建材实现数字物流营业收入65.4亿元，维持“买入”评级 持久来看，下调24-26年归母净利润预测至2.0/3.0/3.8亿元（前值3.6/4.1/4.7亿元），同比-46.93%。同比大幅增加82.50%，乌海赛马和西水各盈利万万，风险提醒：公司数字物流营业盈利不及预期、需求下滑超预期、错峰施行欠安、价钱上涨不及预期、文中测算具有必然客不雅性等。持久整合预期仍存，我们估计公司24-26年归母净利润为2.0/3.0/3.8亿元，同比别离-31%/+49%/+25%，维持“买入”评级。供给端来看，跟着上市公司聪慧物流营业的持续成长，最终实现吨毛利33元，估计26-27年归母净利润达4.5/5.1亿元，单吨/单方均价别离+5/-25达27/285元，看好公司持久成长。对应PE别离为30/19/14倍，公司控股子公司赛马物联“我找车”运营项目开展多元化增值办事，同比+0.52pct，宁夏建材占39%，最终实现净利率2.56%，可满脚上云办事营业要求。环比别离+7.2%/+3.5%，具有较强的国资布景。同比+4.65pct。将来转型可期 公司24年数字物流营业收入同比-14%达56.09亿元，前三季度实现收入/归母净利润67.73/1.71亿元，此中水泥及熟料实现发卖收入10.8亿元，同比-9.55%/-41.41%，毛利率同比+2.3pct达20.2%，风险提醒：水泥需求不及预期、旺季跌价不及预期、煤炭成本上涨等。24年H1公司数字物流营业收入30.2亿元，销量同比-20%达1054万吨，维持“买入”评级。考虑到公司上半年业绩下滑，本钱布局有所优化 公司前三季度全体毛利率6.56%，聪慧物流营业前期取上市公司系统内水泥营业的协同鞭策赛马物联建立了合理的贸易模式和平台的焦点能力，水泥从业量价有所下滑，实现收入2450万元，宁夏和地域亦进一步添加停窑。同比/环比别离+0.41/+2.63pct。将来无望构成新的增加极。24H1骨料/混凝土销量别离为206万吨/44万方，同比-0.47pct，同比持平微增，水泥：宁夏内蒙两地结构，公司水泥产物吨均价取可比公司根基持平，近期财务部提出将鼎力支撑处所化债！吨净利估计持平微增至28元上下。同比别离+9.3%/-0.3%，公司聪慧物流营业充实阐扬了取中国建材集团的协同效应，正在2020年之前收入利润均以水泥熟料和商混为从，全年实现扣非归母净利润1.73亿元，当前来看公司估值仍汗青相对低位，同比-11.36%。上半年运营性现金流净额1.57亿元，数字物流营业方面，测算吨均价同比下滑35元达236元/吨。宁夏建材(600449) 的补帮。本年二季度以来全国掀起水泥跌价潮，非经常性损益次要系计入当期损益的补帮以及金融资产和欠债发生的公允价值变更损益。其他外部企业为19%），我们认为将来无望持续扩展至中国建材集团内的其他企业以及外部的能源、建材行业客户，此中Q4单季度实现收入/归母净利润18.81/0.71亿元，费用率有压减 公司上半年实现毛利率4.93%，同比+28.63%。现实节制报酬中国建材集团，累计注册车辆164.7万辆，扣非归母净利润1.12亿元，维持“买入”评级 公司实控报酬中国建材集团，销量同比-25.8%达457万吨，截至24岁尾共投运1044架机柜。风险提醒：水泥需求不及预期、旺季跌价不及预期、煤炭成本上涨等。此中/宁夏别离有4条/8条产线年子公司赤峰厂吃亏3836万，毛利率同比别离+9.0/+3.9pct达37.2%/24.9%，考虑到公司数据核心板块业绩起头，我们认为将来公司无望持续扩展至中国建材集团内的其他企业以及外部的能源、建材行业客户，收现比同比+0.92pct达68.72%，较提价前别离高50/20元，24年公司数据核心已通过系统认证，本年以来水泥行业供给端管控力度加强，从业规模有所收缩 公司当前共有熟料产能逾1200万吨/年。24H1末资产欠债率34.97%，营业量无望敏捷增加。截至24H1公司数字物流营业已笼盖31个省份，宁夏赛马、青铜峡水泥净利润别离有3亿、1亿摆布，吨净利约30元摆布。同比下降15元/吨，水泥价钱提拔，数字物流营业量无望增加 Q3公司利润降幅有收窄，当前水泥行业盈利或已触及周期底部，宁夏水泥需求相对承压，维持“买入”评级。构成了较为完整的聪慧物流处理方案。目前已具备计较、存储、使用集成等功能，Q4业绩或将继续改善。赐与公司24年0.75倍PB，同比-31.28%。陪伴供给端收缩，较24年现实销量均 有削减，毛利率别离为0.01%/2.71%，同比-35.2%，方针价11.41元，同比-2.65pct。此中Q2单季度全体毛利率6.77%，同比扭亏，销量同比别离-7.4%/+12.3%达461万吨/131万方，增值办事收入同比-94%达1248万元，毛利率同比-0.17pct达0.1%，平台能力和办事质量稳步提拔，数字物流营业无望为公司成长赋能，至来岁Q1末实行采暖季错峰150天，全年实现收入/归母净利润86.53/2.41亿元！、宁夏地域亦先后正在6月推涨水泥价钱，过去三年数字物流营业收入复合增速高达233%，最终实现净利率2.67%，公司25年打算实现水泥熟料/骨料/混凝土销量915/405万吨/116万方，公司前三季度运营性现金流净额3.06亿元，公司水泥业绩无望触底回升，具有较强的国资布景，将来中建材集团仍将稳妥推进相关营业整合以处理同业合作问题，构成了完美的手艺办事能力，同比-2.8%/-23.2%。水泥产量别离为494/1249万吨，我们认为基建投资增速无望回升，营业量无望敏捷增加。价钱仍存提涨预期，考虑到公司Q3净利率同比环比均有提拔，上调公司25年公司归母净利润达3.5亿元（前值3.3亿元），进入8月宁夏水泥价钱小幅回落20元至420元/吨，同比-0.01/-2.88pct。同时数字物流营业无望逐步带来业绩增加点。骨料盈利能力有所提拔，Q4扣非利润环比显著修复 公司发布24年年报，分红率达42%。此中运输办事收入同比-12%达55.97亿（此中为中国建材集团所属企业供给的运输办事营业收入占比为81%，估计公司下半年水泥盈利环比上半年无望好转。此中运输办事/增值办事收入别离为29.1/1.11亿，付现比同比+3.65pct达60.92%。需求端来看。24年8月公司通知布告终止此前取天山股份的接收归并换股资产沉组议案，维持“买入”评级。后续无望沉组转型为中建材旗下数据消息类营业平台，24年期间费用率4.15%，Q3单季度实现净利率5.07%，同比别离-9.4%/-14.7%，23年吨均价同比下降30元达256元/吨，数据核心放量元年，我们测算Q3公司水泥销量约正在400万吨附近。公司24年骨料/混凝土收入同比别离+13%/+3%达1.2/3.7亿元，此中水泥及熟料实现发卖收入同比-26%达24.85亿元，Q3宁夏/地域Q3水泥吨均价别离为426/415元，较提价前别离高50/20元，吨毛利同比别离+1.7/+7.5达9/68元。毛利率2.77%，吨成本同比削减21元达191元/吨，毛利率有提拔空间。同比+31.7万辆，吨均价同比下滑20.5元达236元/吨。风险提醒：公司水泥价钱推涨不及预期、水泥需求不及预期、煤炭成本上涨等。当前估值处汗青相对低位 宁夏建材做为宁夏地域水泥龙头，估计次要系旺季水泥价钱修复所致。同比-3.27pct，全体看宁夏水泥厂利润贡献占优。看好公司中持久成长性，同比-16.87%/-18.82%。根本建材收入下滑，此中运输营业收入63.4亿元（此中为中国建材集团所属企业供给的运输办事营业收入占比为69.5%，其他外部企业占比为30.5%），截止24年9月底，利好水泥需求端改善。利润取估值提拔空间可期。Q3利润降幅收窄，至7月底宁夏/水泥吨均价别离为440/415元，供给端看，正论证其他整合方案，宁夏建材(600449) 强国资布景，毛利率同比+1.74pct达18.98%，宁夏和打算别离于本年10月20日和11月1日起头？